经过近一个月的回调，科技板块的交易拥挤度得到有效降低。8月4日，以算力硬件为代表的科技股引领大盘反弹，市场情绪显著升温。
综合近期各家机构的观点和策略来看，公募基金对科技股的信心依然坚定，但私募对科技股的看好已有明显松动，从市场更广泛领域挖掘超额收益渐成共识。
部分公募逆势加仓
8月4日，科技股掀起久违的反弹潮。盘后，南方基金某基金经理告诉上海证券报记者，前期压制科技板块的美联储加息担忧、海外大厂现金流质疑及“价格战”传闻等利空因素已经得到一定程度的消化，多因素共振推动本轮科技板块修复。
“宏观流动性改善、政策定调明确、产业订单验证、情绪恐慌释放，上述四个维度同时出现边际好转，科技股阶段性修复的窗口正在打开。”该基金经理表示，光模块作为算力基建中技术迭代确定性较高的环节，成长逻辑相对清晰。中国光模块龙头企业凭借代际领先优势深度嵌入全球AI算力供应链，业绩兑现能力已在过去数年中反复验证，当下的配置价值值得关注。
华夏基金8月4日盘后也表示，截至7月底，光模块、光纤光缆、PCB、存储等多数AI核心赛道拥挤度已经回落至阶段底部，整体结构更加健康。在加速赶顶的狂热时期，操作层面往往具有较大难度，而随着拥挤度大幅降低，市场短期交易压力下降，筹码结构改善，如果板块产业趋势不变，反而形成新的上涨基础。
对于后市通信板块的走向，华夏基金认为，从产业趋势来看，近期海外科技巨头最新财报释放出一系列积极信号，显示出AI资本开支仍在高速增长，云业务收入加速兑现，市场此前对于“AI投入过大，需求不足”的担忧被证伪。
事实上，公募对科技板块的信心即便在市场下跌中仍未受影响。兴证金工团队统计数据显示，对比主动权益类基金6月底和7月底的持仓情况，经过一个月的被动调仓（产品赎回—卖出股票），基金对电子、通信和电力设备行业的持仓市值占比从6月30日的37%、12.78%和7.71%，调整为7月底的35.08%、12.23%和7.5%，整体并没有显著减少。
广发证券研报更进一步认为，7月偏股混合型基金仍在主动加仓电子行业。广发证券统计数据显示：截至二季度末，电子行业占偏股混合型基金前十大A股持仓比重达45.62%；由于价格变动导致的结果降至41.52%，但拟合后结果为43.76%。两者相减，电子行业被主动增持2.24个百分点，抵消了约55%的股价漂移降幅。横截面上，32.7%的基金主动提高了电子占比，其中，主动增持最多的是半导体、元件和通信设备方向，增持比例分别为1.72%、0.66%和0.63%。
私募持仓结构进一步向高仓位集中
在下跌的市场环境中，股票私募也表现出较强的做多意愿。私募排排网数据显示，自6月26日以来，股票私募已连续4周保持加仓态势，仓位指数累计上涨2.12%。
具体来看，截至7月24日，股票私募仓位指数已攀升至84.12%，较前一周小幅微涨0.02%。这一数据不仅延续了稳步上行的趋势，而且创下近220周以来的新高。
在持续加仓的推动下，股票私募的持仓结构进一步向高仓位集中，满仓状态已成为市场主流。同源统计数据显示，截至7月24日，满仓（仓位＞80%）的股票私募占比已高达70.43%，中等仓位（50%—80%）的私募占比为17.68%。值得一提的是，百亿级私募的加仓意愿尤为强烈。统计数据显示，截至7月24日，100亿元以上、50亿元至100亿元规模的股票私募，仓位指数分别为88.64%和86.86%。
但对于科技股，私募的观点分化明显。和聚投资认为：“7月的下跌，是A股的一次‘压力测试’，它清洗了浮筹，也让真成长与伪概念的分化更加清晰。站在8月初，我们看到的不是恐慌，而是优质科技资产被错杀后出现绝佳的击球区。”与此同时，也有老牌百亿私募公开发文表示，那些有竞争优势与技术壁垒的科技型成长股经过估值修复后，依然会有不错的表现。
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